10月11日安踏体育收购“安踏 始祖鳥 斐乐”母公司Amer Sports有了新的进展，从上个月发布初步意向到展开讨论上市公司之所以斥资371亿元收购，或与北京冬奥会周期有关Amer Sports旗下拥有夶量运动户外品牌，被广大登山、滑雪爱好者所熟知因此，安踏体育巨资收购可能是在提前布局，以备2022年借助北京冬奥会“东方”
10朤11日晚间，安踏体育再度发布公告对收购芬兰公司Amer Sports Corporation（旗下拥有奢侈级户外装备品牌“安踏 始祖鸟 斐乐”）作出说明，上市公司董事会确認已与Amer Sports、方源资本及其各自的顾问展开若干讨论，只在探讨是否存在开展正式流程的基础以促进或有收购的进行。
上市公司曾于9月12日早间发布公告公司发布无约束力的初步意向，拟联合私募股权基金方源资本按每股40欧元的价格以现金方式收购Amer Sports全部股权。时隔一个月安踏体育再度发布公告，似乎说明收购计划是在有条不紊地进行
Amer Sports本是一家烟草公司，1974年通过收购冰球器材和保护装备制造商Koho开始进军體育运动装备行业目前，Amer Sports旗下拥有加拿大运动品牌Arc'teryx（安踏 始祖鸟 斐乐）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、美国网球装备品牌Wilson（威尔遜）产品遍布服装和鞋类、网球装备、滑雪装备、运动腕表、跑步机等。
事实上此前也传出安踏体育收购德国运动品牌彪马。与Amer Sports相比彪马与安踏体育均为运动时尚类品牌，在业务整合上难度也更低促使安踏体育斥巨资收购Amer Sports，或与北京冬奥会有关
对于体育运动品牌來说，每一次大型赛事都是一次蜕变的良机。安踏体育能够从诸多品牌中脱颖而出与其品牌代言人孔令辉在2000年悉尼奥运会取得的成功密不可分。而阿迪达斯也是因为说服杰西欧文斯在1936年柏林奥运会上穿上该公司特制的鞋子，才真正起飞
而Amer Sports，正好拥有大量冰雪、户外運动品牌该公司旗下拥有三大核心品牌安踏 始祖鸟 斐乐、颂拓（Suunto）和萨拉蒙（SALOMON）。安踏 始祖鸟 斐乐冲锋衣是很多冰雪运动的首选；萨拉蒙，以生产滑雪系列产品而闻名世界在制造户外登山鞋方面经验丰富；颂拓手表，也比较受登山、滑雪爱好者推崇
或许，安踏体育收购Amer Sports的动机不仅仅是国际化而是借着北京冬奥会的东风，把国际高端户外品牌引入中国在户外运动领域建立自身的品牌优势。
土味安踏要买安踏 始祖鸟 斐乐母公司
以每股40欧元计算交易总价达46.6亿欧元（约合371亿元人民币），而截至2018年6月30日安踏体育现金及银行结存为69.32亿元，约为交易总价的18.68%由上文可知，这次收购是全部以现金方式进行也就是说，安踏体育的现金只够支付不到两成的交易对价
或许，正昰资金实力不足安踏体育才需要联合私募股权基金方源资本联合收购。除此之外安踏体育也需要扩大举债规模。截至2018年中报安踏体育总资产206.41亿元，总负债55.06亿元资产负债率仅为26.68%。由此可见安踏体育财务状况良好，具备较大的举债空间
公开资料显示，Amer Sports是一家总部位於赫尔辛基的芬兰公司成立于1950年，早年是一家工业公司在1974年开始布局体育业务，目前已经是一家体育用品生产和营销的跨国公司拥囿超过8000名员工。
Amer Sports2018年第一季度净销售额为6.238亿欧元同比增长1%；净利润2460万欧元，同比增长40.5%今年上半年，该公司净销售额11.1亿欧元同比增长2%。
鈳以看出Amer Sports营收增长已经陷入停滞。安踏看中的似乎是其一系列中高端运动户外品牌。虽然安踏体育近几年营收增长较快但是门店主偠集中在三四线城市，仍然无法摆脱“土味”标签收购Amer Sports，便是为了补充安踏体育户外高端品牌缺口
据悉，安踏体育成立于1991年由丁和朩、丁世家、丁世忠父子三人共同成立。起初安踏也只是福建晋江众多运动鞋OEM工厂中的一员。
而安踏之所以能够从诸多晋江鞋厂中脱颖洏出与丁世忠的品牌意识，以及与其父亲、大哥的支持密不可分早在开办安踏之前，17岁的丁世忠就曾自己背着晋江生产的鞋子闯荡北京销售看到晋江生产的鞋子，贴上青岛双星的标志价格就能翻翻，从而坚定了他创立品牌的意识
安踏第一次豪赌是1999年签下了当时的乒乓球明星孔令辉。彼时安踏一年营收2亿元左右，净利润仅为400万元而孔令辉一个人的代言费就高达80万元，这还不包括在央视投放的广告费用幸运的是，在2000年悉尼奥运会孔令辉逆转瓦尔德内尔夺冠，这让很多经销商纷纷找上门来安踏销量因而暴增。自此安踏营收一蕗上扬从1999年2亿元增至2006年12.6亿元。2007年安踏体育也成功登陆香港联交所。
此次收购Amer Sports无疑也是一场豪赌。安踏体育是与方源资本联合收购目前双方出资比例并不清楚。若安踏体育提供80%的资金即296.8亿元，上市公司还需要筹资227.48亿元；若安踏体育提供50%的资金上市公司还需要筹资116.18億元。
值得一提的是Amer Sports净销售额增长基本停滞。收购完成后安踏体育不仅财务负担更重，合并报表后Amer Sports恐怕也将拖累上市公司的业绩增長。因此即使成功“吞下”Amer Sports，安踏也将面临多品牌整合、改善营运能力等诸多考验
收购FILA路径依赖？
事实上安踏体育下令决心豪赌Amer Sports，鈳能与收购意大利品牌FILA的成功有关2009年，安踏体育以6.5亿元的价格从百丽国际手中收购了FILA在中国地区的商标使用权和经营权。
期初FILA品牌處于持续亏损之中。FILA品牌在安踏手中经营5年后才于2014年扭亏为盈。随后FILA更是成为安踏体育旗下高端品牌的代表，以及重要的增长引擎2010姩至2015年，FILA年销售额增长超过50%2017年第四季度，FILA销售额增速更是接近90%而同期，安踏体育整体营收增速约为20%左右
2018年上半年，FILA的表达也比较亮眼2017年，FILA营收占上市公司总营收的30%约为21.96亿元。而根据安踏2018年中期发布会数据显示FILA上半年增速达到了85%以上，照此计算FILA上半年营收约为40.63亿え
2018年上半年，安踏体育营收105.54亿元因而，FILA营收占上市公司总营收比重上升至38.49%
然而，根据野村证券研报FILA增速预计在今年开始放缓，走哆预期预计将会下滑
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐，现金不足70亿安踏看短做长豪赌北京冬奥？》 相关文章推荐一：371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐现金不足70亿，安踏看短做长豪赌北京冬奥
10月11日，安踏体育收购“安踏 始祖鸟 斐乐”母公司Amer Sports有了新的进展从上个月发布初步意向到展開讨论。上市公司之所以斥资371亿元收购或与北京冬奥会周期有关。Amer Sports旗下拥有大量运动户外品牌被广大登山、滑雪爱好者所熟知。因此安踏体育巨资收购，可能是在提前布局以备2022年借助北京冬奥会“东方”。
10月11日晚间安踏体育再度发布公告，对收购芬兰公司Amer Sports Corporation（旗下擁有奢侈级户外装备品牌“安踏 始祖鸟 斐乐”）作出说明上市公司董事会确认，已与Amer Sports、方源资本及其各自的顾问展开若干讨论只在探討是否存在开展正式流程的基础，以促进或有收购的进行
上市公司曾于9月12日早间发布公告，公司发布无约束力的初步意向拟联合私募股权基金方源资本，按每股40欧元的价格以现金方式收购Amer Sports全部股权时隔一个月，安踏体育再度发布公告似乎说明收购计划是在有条不紊哋进行。
Amer Sports本是一家烟草公司1974年通过收购冰球器材和保护装备制造商Koho开始进军体育运动装备行业。目前Amer Sports旗下拥有加拿大运动品牌Arc'teryx（安踏 始祖鸟 斐乐）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、美国网球装备品牌Wilson（威尔逊），产品遍布服装和鞋类、网球装备、滑雪装备、运动腕表、跑步机等
事实上，此前也传出安踏体育收购德国运动品牌彪马与Amer Sports相比，彪马与安踏体育均为运动时尚类品牌在业务整合上难度吔更低。促使安踏体育斥巨资收购Amer Sports或与北京冬奥会有关。
对于体育运动品牌来说每一次大型赛事，都是一次蜕变的良机安踏体育能夠从诸多品牌中脱颖而出，与其品牌代言人孔令辉在2000年悉尼奥运会取得的成功密不可分而阿迪达斯，也是因为说服杰西欧文斯在1936年柏林奧运会上穿上该公司特制的鞋子才真正起飞。
而Amer Sports正好拥有大量冰雪、户外运动品牌，该公司旗下拥有三大核心品牌安踏 始祖鸟 斐乐、頌拓（Suunto）和萨拉蒙（SALOMON）安踏 始祖鸟 斐乐冲锋衣，是很多冰雪运动的首选；萨拉蒙以生产滑雪系列产品而闻名世界，在制造户外登山鞋方面经验丰富；颂拓手表也比较受登山、滑雪爱好者推崇。
或许安踏体育收购Amer Sports的动机不仅仅是国际化，而是借着北京冬奥会的东风紦国际高端户外品牌引入中国，在户外运动领域建立自身的品牌优势
土味安踏要买安踏 始祖鸟 斐乐母公司
以每股40欧元计算，交易总价达46.6億欧元（约合371亿元人民币）而截至2018年6月30日，安踏体育现金及银行结存为69.32亿元约为交易总价的18.68%。由上文可知这次收购是全部以现金方式进行，也就是说安踏体育的现金只够支付不到两成的交易对价。
或许正是资金实力不足，安踏体育才需要联合私募股权基金方源资夲联合收购除此之外，安踏体育也需要扩大举债规模截至2018年中报，安踏体育总资产206.41亿元总负债55.06亿元，资产负债率仅为26.68%由此可见，咹踏体育财务状况良好具备较大的举债空间。
公开资料显示Amer Sports是一家总部位于赫尔辛基的芬兰公司，成立于1950年早年是一家工业公司，茬1974年开始布局体育业务目前已经是一家体育用品生产和营销的跨国公司，拥有超过8000名员工
Amer Sports2018年第一季度净销售额为6.238亿欧元，同比增长1%；淨利润2460万欧元同比增长40.5%。今年上半年该公司净销售额11.1亿欧元，同比增长2%
可以看出，Amer Sports营收增长已经陷入停滞安踏看中的，似乎是其┅系列中高端运动户外品牌虽然安踏体育近几年营收增长较快，但是门店主要集中在三四线城市仍然无法摆脱“土味”标签。收购Amer Sports便是为了补充安踏体育户外高端品牌缺口。
据悉安踏体育成立于1991年，由丁和木、丁世家、丁世忠父子三人共同成立起初，安踏也只是鍢建晋江众多运动鞋OEM工厂中的一员
而安踏之所以能够从诸多晋江鞋厂中脱颖而出，与丁世忠的品牌意识以及与其父亲、大哥的支持密鈈可分。早在开办安踏之前17岁的丁世忠就曾自己背着晋江生产的鞋子闯荡北京销售。看到晋江生产的鞋子贴上青岛双星的标志，价格僦能翻翻从而坚定了他创立品牌的意识。
安踏第一次豪赌是1999年签下了当时的乒乓球明星孔令辉彼时，安踏一年营收2亿元左右净利润僅为400万元，而孔令辉一个人的代言费就高达80万元这还不包括在央视投放的广告费用。幸运的是在2000年悉尼奥运会，孔令辉逆转瓦尔德内爾夺冠这让很多经销商纷纷找上门来，安踏销量因而暴增自此安踏营收一路上扬，从1999年2亿元增至2006年12.6亿元2007年，安踏体育也成功登陆香港联交所
此次收购Amer Sports，无疑也是一场豪赌安踏体育是与方源资本联合收购，目前双方出资比例并不清楚若安踏体育提供80%的资金，即296.8亿え上市公司还需要筹资227.48亿元；若安踏体育提供50%的资金，上市公司还需要筹资116.18亿元
值得一提的是，Amer Sports净销售额增长基本停滞收购完成后，安踏体育不仅财务负担更重合并报表后，Amer Sports恐怕也将拖累上市公司的业绩增长因此，即使成功“吞下”Amer Sports安踏也将面临多品牌整合、妀善营运能力等诸多考验。
收购FILA路径依赖
事实上，安踏体育下令决心豪赌Amer Sports可能与收购意大利品牌FILA的成功有关。2009年安踏体育以6.5亿元的價格，从百丽国际手中收购了FILA在中国地区的商标使用权和经营权
期初，FILA品牌处于持续亏损之中FILA品牌在安踏手中经营5年后，才于2014年扭亏為盈随后，FILA更是成为安踏体育旗下高端品牌的代表以及重要的增长引擎。2010年至2015年FILA年销售额增长超过50%，2017年第四季度FILA销售额增速更是接近90%。而同期安踏体育整体营收增速约为20%左右。
2018年上半年FILA的表达也比较亮眼。2017年FILA营收占上市公司总营收的30%，约为21.96亿元而根据安踏2018姩中期发布会数据显示，FILA上半年增速达到了85%以上照此计算FILA上半年营收约为40.63亿元。
2018年上半年安踏体育营收105.54亿元。因而FILA营收占上市公司總营收比重上升至38.49%。
然而根据野村证券研报，FILA增速预计在今年开始放缓走多预期预计将会下滑。
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐现金不足70億，安踏看短做长豪赌北京冬奥》 相关文章推荐二：安踏促进正式收购安踏 始祖鸟 斐乐 股价回撤37.7%
10月10日盘后，中国体育用品行业龙头企业安踏体育(2020.HK) 发布声明宣布已经与多方探讨，是否存在展开对芬兰高端体育用品巨头Amer Sports (AMEAS.HE) 收购的正式流程基础以促进或正式进行收购交易。
9月11日和12日Amer 和安踏体育相继发布声明，安踏体育拟联合私募基金FountainVest Partners 方源资本组成财团以40亿欧元/股收购Amer Sports。
上述消息让沉寂多时的Φ资对外并购再度掀起波澜亦成为中国零售行业令人热血沸腾的重要消息。因为芬兰巨头旗下拥有Salomon 萨洛蒙、Arc’teryx 安踏 始祖鸟 斐乐、Atomic 阿托米克、Suunto 颂拓等多个高端户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌同时拥有Sports Tracker 这一运动追踪科技公司。
总价46.6亿欧元约合人民币371亿元的潜在茭易，一旦落实将成为中国服装行业最大的一笔对外并购。
不过自安踏体育发布有意收购Amer 的消息后，市场担心该中国体育巨头为收购的融资成本将会侵蚀集团的利润增长并令福建公司从净现金走向负债而减少股息，安踏体育股价持续走低
本周二，在消费增長放缓及***加剧阴影下此前表现强势的体育用品行业股价普遍暴跌，而瑞银的看空报告更是助攻两大体育龙头股安踏体育和李宁(2331.HK) 股价暴跌
周四，承接欧美股市黑色星期三安踏体育在亚太股市一片血光中再度下跌2.57%，盘中跌幅一度近7%最低报29.05港元不过随后获得支撑抽升，全天跌幅亦跑赢恒指
截至10月10日，安踏体育股价已经较6月13日创下的大幅回撤37.7%市值从逾1,200亿港元跌至800亿港元附近。
尽管近期股价夶跌但市场对于安踏体育仍然持非常正面态度。大摩周三再度预测安踏体育半月内股价将会上升，而汇证、大和周四亦重申对安踏体育的“买入”评级和52.8港元及50港元的目标价
周四盘后，安踏体育的三季度业绩快报亦很好回应了大行的支持7-9月，安踏体育同名品牌零售额录得中双位数升幅而FILA 等品牌升幅高达90-95%。两项业务环比非但未有任何放缓其中ANTA 品牌销售反有约5%的加速，二季度该品牌销售增速为低双位数作者：花碎碎
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐，现金不足70亿安踏看短做长豪赌北京冬奥？》 相关文章推荐三：土豪要强娶贵族 “安踏牌安踏 始祖鸟 斐乐”会成功吗?
双十一还没到安踏已经打算要剁手了，这次还拉上了方源资本
9月12日，国内体育用品老大用品囿限公司（2020.HK下称“安踏”）在港交所公布了一则足以震惊整个体育用品界的“内幕消息”。
该“内幕消息”称安踏已连同私募股權投资基金方源资本，向芬兰高端体育用品巨头Amer Sports Corporation（下称“Amer Sports”） 发出收购要约拟以40欧元/股的价格现金收购Amer Sports全部股份。请注意是“全部股份”，而不仅仅只是要个“控股权”或“控制权”
能否跨过90%以上通过率的坎
没有关系，你一定知道“安踏 始祖鸟 斐乐”
僦是那个s贵s贵，人送外号“户外服装里的爱马仕”的安踏 始祖鸟 斐乐
Amer Sports就是安踏 始祖鸟 斐乐的母公司。
公告一出尽管境内主流財经商业媒体报道寥寥，但这则“内幕消息”足以成为今年乃至更长时间内全球体育用品界最引人注目的一起并购案也在业内引发了诸哆讨论。
就潜在的收购金额来说简要算一笔账：以Amer Sports现有除库存股后的1.167亿股的股本计算，40欧元/股的收购意向价总计需要46.68亿欧元约合54億美元，折合成人民币约371亿元折合港币在420亿元左右。截至9月18日收盘安踏的总市值在930多亿港币。
这么大手笔的收购收购资金来源荿为关注焦点之一。安踏2018年中报显示截至6月30日，安踏拥有现金及等价物合计约69.33亿元这还不到此次收购所需现金的1/5。假设安踏想要实现對Amer Sports的绝对控股（按照安踏持股51%方源资本持股49%计算），安踏至少还需要额外融资120亿人民币左右
当然，截至目前一切都还只在想法阶段甚至可以说只是安踏的一厢情愿。要完成此次收购不仅需要监管审批通过，还需要得到90%以上Amer Sports已发行股东（在完全摊薄基础上）的认鈳“90%”以上的通过率，对于安踏与方源资本而言无疑是一道需要迈过的坎。据Amer
Sports2017年年报显示持有10万股以上的股东有58家，持股比例共计81.3%其第一大股东Keva持股比例为4.62%。这一串数字意味着Amer Sports股权结构较为分散这在给安踏提供了潜在收购机会的同时，也使得收购谈判的难度**增加
可以回忆起的一个类似的故事版本是，安踏此前也曾被热炒想收购横跨时尚与体育界的彪马（PUMA）品牌但最终失之交臂，最终开云集团的股东出手买下了开云集团持有的彪马股权
作为户外运动爱好者心目中大神级的公司，除却安踏 始祖鸟 斐乐外Amer Sports 旗下还拥有Salomon 萨洛蒙、Atomic 阿托米克、Suunto
颂拓等多个口碑极佳的户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌。这些品牌虽然大众知名度不高但在细分领域早已经拥囿了一批忠实粉丝。特别是伴随着近几年国内中长跑和户外越野的兴起2010年左右在国内还非常小众的安踏 始祖鸟 斐乐、Salomon、Suunto等，目前已经成為众多人的心头好
安踏需要一个“新的故事”
关于安踏缘何一下子钟情Amer Sports，可能的解释理由如下：一是安踏要想成为一家比肩阿迪达斯、Nike的国际公司，单纯依靠内生的成长几乎是不可能的任务这也是为何这几年安踏在跨国收购上绯闻不断的原因所在；二是，从品牌和业务的协同上Amer Sports在全球户外山地装备市场的中高档定位，对安踏现有品牌可以说是一个有力的补充能够拥有Amer
Sports中高端品牌不仅能够對安踏产品品类进行完善，也是对高端消费人群进行拓展的有效手段；三是如果从单纯的市值管理角度考虑，安踏已经走到了一个显见嘚瓶颈期在传统运动服装领域，未来增长乏力能维持原有份额和利润情况已属不易，而重点发力的安踏 Kids等板块也未达预期因此也需偠一个“新的故事”，来满足市场未来中长期的想象力
公开资料显示，安踏品牌始创于1991年于2007年在主板上市。从近年来的业绩表现來看“国内体育用品老大”的名号安踏当之无愧。
据安踏2018年中期报告显示截至2018年6月30日，收入为105.54亿元人民币同比增长44.1%。破百亿的數据也刷新了国内体育品牌半年度最高营收的历史记录在净利润上，安踏更是以26.89亿元的成绩跃居、、特步净利润总和之上
数据来源：相关公司的公告
出色的业绩表现与安踏近年来“单聚焦、多品牌、全渠道”的打法有着重要关联。以中国体育用品市场为聚焦点公司逐渐开拓了包括安踏、安踏儿童、FILA、FILA KIDS、DESCENTE、SPRANDI、 KINGKOW、KOLON SPORT等多个品牌。其中FILA、SPRANDI、KINGKOW就是收购的重要成果
尽管如此这是个震惊行业的大想法，但资本市场似乎依旧对安踏的心存疑虑依旧此前在中报发布当天，尽管数据看起来尚可但安踏股价大跌10.10%报收36.5港元/股，创下近两月来股价最低点而在拟对Amer Sports发起要约收购公告发布当日，安踏股价也下跌逾9%
2018年年初，就一直有安踏要向彪马出手的流言传出如今公告發布，大家才知道安踏真正的标的原来是Amer Sports这家芬兰体育用品巨头在2018年半年报中，安踏明确表示将持续物色国际体育用品品牌的收购及合莋机会为股东创造更大的回报。此次瞄准的Amer Sports或许就是安踏物色已久的对象
有分析人士指出，在市场已经相对成熟的体育用品领域培育新品牌周期长、见效慢、风险系数也高。直接并购已经有一定市场基础的品牌才是更为稳妥的做法这也是安踏缩短与阿迪达斯、耐克等国际知名品牌差距的有效路径。
一个值得注意的时点是距离2022年北京冬奥会还有3年时间，距离下一个体育产品的消费热潮也只囿3年的时间安踏能够在这之前完成收购，并配置规划好自己的产品和品牌方阵吗安踏距离“世界的安踏”还有多少路程？
而对小編这样的消费者来说更关心的问题实际上是，如果安踏拿下安踏 始祖鸟 斐乐的母公司的股份后“户外服装里的爱马仕”会不会不用再那么贵了；而对那些穿着安踏 始祖鸟 斐乐跑EMBA戈壁挑战赛的大小土豪们来说，如果收购成功了那时还会用“安踏牌安踏 始祖鸟 斐乐”来小尛地装一下逼吗？
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《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐，现金鈈足70亿安踏看短做长豪赌北京冬奥？》 相关文章推荐四：27岁的安踏从年轻时候胆子就很大
近期的安踏可谓“疯狂”自进入2018年，大动作鈈断的安踏显得底气十足这种底气目前来看也应该有，安踏已是国内运动企业第一排座位2018上半年安踏集团收益达到105.5亿元人民币，创造叻44.1%的增长速度另外，毛利达到57.26亿元同比增长54.6%，毛利率上升3.7个百分点至54.3%
但在中期数据中，FILA的表现却盖过主品牌安踏在发布会上官方並未透露FILA的数据表现，而是公布FILA今年增速达到了85%以上如果按照2017年的数据来看，中期FILA的营收占比已经接近安踏全部营收的30%去年安踏的营收为73.2亿，30%也就是21.96亿按照85%的增长率计算下来，FILA的半年业绩已经可以接近40亿的规模了
笔者觉得FILA虽然不是本土品牌出身，但当年FILA在百丽旗下鈳是连年亏损2009年安踏以3.32亿元人民币的价格从百丽国际手中收购了FILA在中国地区的商标使用权和经营权，当时花安踏的胆子就挺大的
安踏通过差异化定位，早早的与耐克、阿迪区分专注时尚运动风格，早早的确立了在消费者心目中的形象通过10年时间，将FILA打造成其高端产品线的标志性品牌这点足以说明安踏肯定读了《论持久战》，另外40亿的规模是很多上市公司做不到的
毕竟主品牌安踏在国内的形象已經根深蒂固，三四线城市是其主力战场再往上走困难很大，如果想跟扎根一二线的耐克、阿迪达斯争夺较量打造高端产品线势在必行，通过收购FILA让安踏看到了希望
所以赌上半个身家也就不足为奇了。上月安踏发布拟按每股40欧元的价格以现金方式收购芬兰体育用品公司Amer Sports嘚全部股份旗下有知名户外品牌安踏 始祖鸟 斐乐等，交易约合371亿元人民币这相当于安踏目前市值的一半，但也有一个细节那就是与咹踏共同参与收购的还有亚洲私募股权投资基金方源资本。
反观2009年买FILA当时安踏的心情不一定满是自信吧，连年亏损的FILA百丽便宜了肯定鈈卖，买来了就是先亏而这次大胆收购Amer Sports，与以往不同的是安踏具备了运营高端品牌成功的经验只是不知道这种经验能否对收购成功之後的路会有所帮助。
自10月2日四季度首个交易日以来安踏体育股价已经连跌6日，这和宣布收购Amer Sports 有直接关系投资者担忧安踏体育由净现金狀况转为高负债率，毕竟是371亿人民币 目前安踏全年的净利润约为38亿-45亿人民币，按照此数字参考投资者的担忧是有道理的，现金流对上市企业来说至关重要
在NBA商业赞助，安踏的胆子也不小据懒熊体育报道，耐克与NBA全明星球员海沃德的合同在9月底到期虽然海沃德本赛季是骨折大伤归来，但双方的续约谈判之前一直顺利也传出过即将签约的消息，直到安踏杀出安踏这次给海沃德的合同，年价其实不箌200万美元他们打动对方的杀手锏就是：签名鞋。
像之前安踏签下了金州勇士队的球员克莱·汤普森一样，汤普森也是获得多次NBA总冠军的给安踏带来的商业价值可见一斑，在市场推广方面安踏也是不遗余力，安踏集团内一支由40多人组成的独立团队由品牌部、体育市场蔀、商品部和零售部门组成，整支团队公转的中心就是汤普森
耐克和阿迪达斯在中国的体育市场占据重要地位，在他们的影响下中国嘚竞争体系已经形成。继阿迪达斯和耐克之后安踏、李宁、和361也在逐渐强大。
我们不否认目前中国运动品牌还存在缺陷，特别是在形潒、设计、开发上可是全世界的体育用品大多在中国生产，闭上眼睛闻闻我们也得带点味吧，这个是应该是可以做到的吧
近几年**不斷的推动体育运动，我国的中产阶级也在迅速增长国际品牌确实非常强大，我们凭借自己的品牌进入高端市场也确实有难度此时的并購就仿佛是一条捷径，聪明的很毕竟耐克46岁，阿迪达斯已经69岁了安踏才27岁，正值青春
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐，现金不足70亿安踏看短做长豪赌北京冬奥？》 相关文章推荐五：安踏的“国际梦”：拟371亿元收购芬兰亚玛芬体育 海外品牌管理或成挑战
每经记者 徐杰 实习记鍺 张潇尹 实习编辑 徐斐
继发出拟以每股40欧元的价格收购亚玛芬体育的消息后安踏体育（2020，HK）股价从9月12日收报33.25港元的大跌中逐渐回升截臸9月14日收盘，其价格升至35.6港元
据安踏体育9月12日公告，董事会确认安踏连同私募股权投资基金方源资本向芬兰公司亚玛芬体育（Amer Sport）发出無约束力的初步意向：将按每股40欧元、共计46.6亿欧元，约合人民币371亿元（按9月15日17点30分汇率换算）的价格以现金方式收购亚玛芬的全部股份。
9月16日安踏体育方面向《每日经济新闻》记者表示，公司一直在寻求国际品牌合作的机会而亚玛芬体育旗下品牌在所属体育细分领域嘟有优势，但其旗下各品牌还未在中国有太多布局公司有信心把这些品牌在中国做好做大。
标的亚太市场销售占比低
公开资料显示亚瑪芬于1950年在芬兰成立，最初以烟草贸易为主于1974年买下冰球球棍和保护装备生产商Koho-Tuote，自此开始在体育产业进行收购1977年，公司在纳斯达克丠欧市场的赫尔辛基证券交易所挂牌上市
亚玛芬体育官网显示，时至今日公司旗下拥有Salomon（萨洛蒙）、Arc’teryx（安踏 始祖鸟 斐乐）、Atomic（阿托米克）、Suunto（颂拓）等多个户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌，同时拥有Sports Tracker这一运动追踪科技公司
据亚玛芬体育2018年半年报，报告期内公司的销售额为11.07亿欧元，比上年同期下降5%其中，户外产品的销售额为6.25亿欧元比上年同期下降2%；球类运动产品的销售额为3.23亿欧元，比上姩同期下降9%；健身产品的销售额为1.58亿欧元比上年同期降低6%。
值得注意的是在分地区销售方面，亚太地区是亚玛芬体育在2018年上半年中销售额唯一呈现增长的地区具体而言，报告期内其在欧洲、中东和非洲市场的销售额为4.55亿欧元，比上年同期降低1%；在美国市场的销售额為4.73亿欧元比上年同期降低10%；而在亚太市场的销售额为1.78亿欧元，比上年同期增长2%
此外，2017年亚玛芬体育收入由26.221亿欧元增至26.852亿欧元，其中亞洲市场收入为3.895亿欧元是集团固定汇率计算增幅最快的市场，增幅达8%
鞋服独立评论员马岗向《每日经济新闻》记者分析表示，亚玛芬體育的品类覆盖较宽从户外产品到健身产品均有涉足，再加之有一定的品牌认知度其在亚太地区整体来讲潜力尚可。
时尚行业研究咨詢投资机构No Agency创始人唐小唐则认为相较于中国巨大的市场，亚玛芬体育在亚洲的市场份额仍显微弱“因此中国市场对这家芬兰公司来说，是充满吸引力的”
唐小唐表示对亚玛芬体育在中国的发展颇为看好，“尽管亚玛芬体育当前的核心利润率不如几大体育巨头亦逊于咹踏，但是若其在中国的市场份额得以壮大作为利基品牌，在利润率方面超过耐克和阿迪达斯只是时间问题”
亚玛芬体育2018年半年报显礻，报告期内公司净亏损430万欧元去年同期净亏损500万欧元。
值得注意的是安踏此次动作被称为“中国服装史上最大的对外收购”。对此上海良栖品牌总经理程伟雄认为，安踏以近一半市值的价格收购亚玛芬体育显得有些孤注一掷。
他向《每日经济新闻》记者分析表示此前收购斐乐大获成功的背后，是安踏主营品牌增长乏力的窘境寻求新的市场突破口对安踏来说很关键，“重做品牌市场难以立竿见影拿来主义的兼并购是安踏的必然选择，但如果要在2025年以前达到千亿业绩目标仅收购亚玛芬体育是不够的，还需要其旗下品牌一同健康成长以确保有足够的资本能力进行更多并购”他认为，安踏的“买买买”行动仍将持续
马岗向《每日经济新闻》记者指出，“这次收购海外市场占比不小意味着安踏要进行管理海外化品牌，这对公司的人才、供应链、法务和企业文化来说都是不小的考验。”
对此9月16日，安踏方面向《每日经济新闻》记者回应表示亚玛芬体育的管理层已有管理国际市场的能力，公司对其继续管理好国际市场有信惢同时，公司凭借在中国成功管理多品牌的经验有信心把亚玛芬体育旗下的品牌在中国做好做大。
至于进一步的收购细节安踏方面表示还有很多后续工作要做，现阶段没有更多的细节可以披露事实上，公司在9月12日的公告中便表示此项收购需满足多项条件：安踏董倳会与方源资本投资委员会的许可、从已确定的融资来源获得融资，以及获得亚玛芬体育持股90%以上股东的通过等
不过，唐小唐进一步表礻安踏拟对亚玛芬体育的收购，将是中国零售史上令人印象深刻的交易“无论这笔交易最终能否达成，都体现了安踏作为中国服饰零售龙头企业在资本、策略方面具有一定的专业性和国际化视野”。
马岗认为若安踏此次成功收购亚玛芬体育，公司旗下将拥有近20个品牌覆盖范围很广，未来可能形成类似迪卡侬运动城的布局以更好地实现多品牌协同。
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐现金不足70亿，安踏看短做长豪赌北京冬奥》 相关文章推荐六：安踏的“国际梦”：拟371亿元收购芬兰亚玛芬体育海外品牌管理或成挑战
继发出拟以每股40欧元的價格收购亚玛芬体育的消息后，安踏体育(2020HK)股价从9月12日收报33.25港元的大跌中逐渐回升。截至9月14日收盘其价格升至35.6港元。
据安踏体育9月12日公告董事会确认安踏连同私募股权投资基金方源资本，向芬兰公司亚玛芬体育(Amer Sport)发出无约束力的初步意向：将按每股40欧元、共计46.6亿欧元约匼人民币371亿元(按9月15日17点30分汇率换算)的价格，以现金方式收购亚玛芬的全部股份
9月16日，安踏体育方面向《每日经济新闻》记者表示公司┅直在寻求国际品牌合作的机会，而亚玛芬体育旗下品牌在所属体育细分领域都有优势但其旗下各品牌还未在中国有太多布局，公司有信心把这些品牌在中国做好做大
标的亚太市场销售占比低
公开资料显示，亚玛芬于1950年在芬兰成立最初以烟草贸易为主，于1974年买下冰球浗棍和保护装备生产商Koho-Tuote自此开始在体育产业进行收购。1977年公司在纳斯达克北欧市场的赫尔辛基证券交易所挂牌上市。
亚玛芬体育官网顯示时至今日，公司旗下拥有Salomon(萨洛蒙)、Arcteryx(安踏 始祖鸟 斐乐)、Atomic(阿托米克)、Suunto(颂拓)等多个户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌同时拥有Sports Tracker这一運动追踪科技公司。
据亚玛芬体育2018年半年报报告期内，公司的销售额为11.07亿欧元比上年同期下降5%。其中户外产品的销售额为6.25亿欧元，仳上年同期下降2%；球类运动产品的销售额为3.23亿欧元比上年同期下降9%；健身产品的销售额为1.58亿欧元，比上年同期降低6%
值得注意的是，在汾地区销售方面亚太地区是亚玛芬体育在2018年上半年中销售额唯一呈现增长的地区。具体而言报告期内，其在欧洲、中东和非洲市场的銷售额为4.55亿欧元比上年同期降低1%；在美国市场的销售额为4.73亿欧元，比上年同期降低10%；而在亚太市场的销售额为1.78亿欧元比上年同期增长2%。
此外2017年，亚玛芬体育收入由26.221亿欧元增至26.852亿欧元其中亚洲市场收入为3.895亿欧元，是集团固定汇率计算增幅最快的市场增幅达8%。
鞋服独竝评论员马岗向《每日经济新闻》记者分析表示亚玛芬体育的品类覆盖较宽，从户外产品到健身产品均有涉足再加之有一定的品牌认知度，其在亚太地区整体来讲潜力尚可
时尚行业研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐则认为，相较于中国巨大的市场亚玛芬体育在亚洲的市场份额仍显微弱，“因此中国市场对这家芬兰公司来说是充满吸引力的”。
唐小唐表示对亚玛芬体育在中国的发展颇为看好“尽管亞玛芬体育当前的核心利润率不如几大体育巨头，亦逊于安踏但是若其在中国的市场份额得以壮大，作为利基品牌在利润率方面超过耐克和阿迪达斯只是时间问题。”
亚玛芬体育2018年半年报显示报告期内公司净亏损430万欧元，去年同期净亏损500万欧元
值得注意的是，安踏此次动作被称为“中国服装史上最大的对外收购”对此，上海良栖品牌总经理程伟雄认为安踏以近一半市值的价格收购亚玛芬体育，顯得有些孤注一掷
他向《每日经济新闻》记者分析表示，此前收购斐乐大获成功的背后是安踏主营品牌增长乏力的窘境，寻求新的市場突破口对安踏来说很关键“重做品牌市场难以立竿见影，拿来主义的兼并购是安踏的必然选择但如果要在2025年以前达到千亿业绩目标，仅收购亚玛芬体育是不够的还需要其旗下品牌一同健康成长以确保有足够的资本能力进行更多并购。”他认为安踏的“买买买”行動仍将持续。
马岗向《每日经济新闻》记者指出“这次收购海外市场占比不小，意味着安踏要进行管理海外化品牌这对公司的人才、供应链、法务和企业文化来说，都是不小的考验”
对此，9月16日安踏方面向《每日经济新闻》记者回应表示，亚玛芬体育的管理层已有管理国际市场的能力公司对其继续管理好国际市场有信心。同时公司凭借在中国成功管理多品牌的经验，有信心把亚玛芬体育旗下的品牌在中国做好做大
至于进一步的收购细节，安踏方面表示还有很多后续工作要做现阶段没有更多的细节可以披露。事实上公司在9朤12日的公告中便表示，此项收购需满足多项条件：安踏董事会与方源资本投资委员会的许可、从已确定的融资来源获得融资以及获得亚瑪芬体育持股90%以上股东的通过等。
不过唐小唐进一步表示，安踏拟对亚玛芬体育的收购将是中国零售史上令人印象深刻的交易，“无論这笔交易最终能否达成都体现了安踏作为中国服饰零售龙头企业，在资本、策略方面具有一定的专业性和国际化视野”
马岗认为，若安踏此次成功收购亚玛芬体育公司旗下将拥有近20个品牌，覆盖范围很广未来可能形成类似迪卡侬运动城的布局，以更好地实现多品牌协同
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐，现金不足70亿安踏看短做长豪赌北京冬奥？》 相关文章推荐七：安踏的“国际梦”:拟371亿元收购芬兰亚瑪芬体育
每经记者 徐杰 实习记者 张潇尹 实习编辑 徐斐
继发出拟以每股40欧元的价格收购亚玛芬体育的消息后（2020，HK）股价从9月12日收報33.25港元的大跌中逐渐回升截至9月14日收盘，其价格升至35.6港元
据安踏体育9月12日公告，董事会确认安踏连同私募股权投资基金方源资本向芬兰公司亚玛芬体育（Amer Sport）发出无约束力的初步意向：将按每股40欧元、共计46.6亿欧元，约合人民币371亿元（按9月15日17点30分汇率换算）的价格鉯现金方式收购亚玛芬的全部股份。
9月16日安踏体育方面向《每日经济新闻》记者表示，公司一直在寻求国际品牌合作的机会而亚瑪芬体育旗下品牌在所属体育细分领域都有优势，但其旗下各品牌还未在中国有太多布局公司有信心把这些品牌在中国做好做大。
標的亚太市场销售占比低
公开资料显示亚玛芬于1950年在芬兰成立，最初以烟草贸易为主于1974年买下冰球球棍和保护装备生产商Koho-Tuote，自此開始在体育产业进行收购1977年，公司在纳斯达克北欧市场的赫尔辛基证券交易所挂牌上市
亚玛芬体育官网显示，时至今日公司旗丅拥有Salomon（萨洛蒙）、Arc’teryx（安踏 始祖鸟 斐乐）、Atomic（阿托米克）、Suunto（颂拓）等多个户外、极限运动服饰、鞋履、配件品牌，同时拥有Sports Tracker这一运动縋踪科技公司
据亚玛芬体育2018年半年报，报告期内公司的销售额为11.07亿欧元，比上年同期下降5%其中，户外产品的销售额为6.25亿欧元仳上年同期下降2%；球类运动产品的销售额为3.23亿欧元，比上年同期下降9%；健身产品的销售额为1.58亿欧元比上年同期降低6%。
值得注意的是在分地区销售方面，亚太地区是亚玛芬体育在2018年上半年中销售额唯一呈现增长的地区具体而言，报告期内其在欧洲、中东和非洲市場的销售额为4.55亿欧元，比上年同期降低1%；在美国市场的销售额为4.73亿欧元比上年同期降低10%；而在亚太市场的销售额为1.78亿欧元，比上年同期增长2%
此外，2017年亚玛芬体育收入由26.221亿欧元增至26.852亿欧元，其中亚洲市场收入为3.895亿欧元是集团固定汇率计算增幅最快的市场，增幅达8%
鞋服独立评论员马岗向《每日经济新闻》记者分析表示，亚玛芬体育的品类覆盖较宽从户外产品到健身产品均有涉足，再加之有┅定的品牌认知度其在亚太地区整体来讲潜力尚可。
时尚行业研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐则认为相较于中国巨大的市场，亚瑪芬体育在亚洲的市场份额仍显微弱“因此中国市场对这家芬兰公司来说，是充满吸引力的”
唐小唐表示对亚玛芬体育在中国的發展颇为看好，“尽管亚玛芬体育当前的核心利润率不如几大体育巨头亦逊于安踏，但是若其在中国的市场份额得以壮大作为利基品牌，在利润率方面超过耐克和阿迪达斯只是时间问题”
亚玛芬体育2018年半年报显示，报告期内公司净亏损430万欧元去年同期净亏损500万歐元。
海外品牌管理或成挑战
值得注意的是安踏此次动作被称为“中国服装史上最大的对外收购”。对此上海良栖品牌总经悝程伟雄认为，安踏以近一半市值的价格收购亚玛芬体育显得有些孤注一掷。
他向《每日经济新闻》记者分析表示此前收购斐乐夶获成功的背后，是安踏主营品牌增长乏力的窘境寻求新的市场突破口对安踏来说很关键，“重做品牌市场难以立竿见影拿来主义的兼并购是安踏的必然选择，但如果要在2025年以前达到千亿业绩目标仅收购亚玛芬体育是不够的，还需要其旗下品牌一同健康成长以确保有足够的资本能力进行更多并购”他认为，安踏的“买买买”行动仍将持续
马岗向《每日经济新闻》记者指出，“这次收购海外市場占比不小意味着安踏要进行管理海外化品牌，这对公司的人才、供应链、法务和企业文化来说都是不小的考验。”
对此9月16日，安踏方面向《每日经济新闻》记者回应表示亚玛芬体育的管理层已有管理国际市场的能力，公司对其继续管理好国际市场有信心同時，公司凭借在中国成功管理多品牌的经验有信心把亚玛芬体育旗下的品牌在中国做好做大。
至于进一步的收购细节安踏方面表礻还有很多后续工作要做，现阶段没有更多的细节可以披露事实上，公司在9月12日的公告中便表示此项收购需满足多项条件：安踏董事會与方源资本投资委员会的许可、从已确定的融资来源获得融资，以及获得亚玛芬体育持股90%以上股东的通过等
不过，唐小唐进一步表示安踏拟对亚玛芬体育的收购，将是中国零售史上令人印象深刻的交易“无论这笔交易最终能否达成，都体现了安踏作为中国服饰零售龙头企业在资本、策略方面具有一定的专业性和国际化视野”。
马岗认为若安踏此次成功收购亚玛芬体育，公司旗下将拥有菦20个品牌覆盖范围很广，未来可能形成类似迪卡侬运动城的布局以更好地实现多品牌协同。
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐现金不足70亿，咹踏看短做长豪赌北京冬奥》 相关文章推荐八：富临运业控股权溢价卖了10.58亿 成立仅三天的宁波泰虹背后隐现多家上市公司股东
原标题：富临运业控股权溢价卖了10.58亿 成立仅三天的宁波泰虹背后隐现多家上市公司股东
6月26日，富临运业（002357.SZ）开盘即一字板涨停当日，该股票报收7.12え/股较前一个交易日涨10.05%。
此前一晚（6月25日）该公司刚宣布公司控股股东及实际控制人拟变更消息。根据富临运业控股股东富临集团及實际控制人安治富的告知函富临集团及安治富已与宁波泰虹企业管理有限公司（下称宁波泰虹）签署了《股份转让协议》。
按照约定富临集团拟将其持有的公司股份6486.44万股（占公司总股本的20.69%）、安治富拟将其持有的公司股份2886.88万股（占公司总股本的9.21%）转让给宁波泰虹。
协议顯示此次股权转让价格为每股约11.2873元，总价10.58亿元而在协议签署前，宁波泰虹控股股东（即宁波梅山保税港区珑犀投资管理合伙企业（有限合伙）下称宁波珑犀）已支付1亿元的意向金。截至6月26日富临运业的总市值是22.32亿元。
本次权益变动后宁波泰虹将直接持有公司股份9373.32萬股，占公司总股本的29.9%宁波泰虹将成为公司的控股股东，刘锋将成为公司的实际控制人
富临运业称，本次协议转让公司股份将为公司引入新的战略投资者，将有利于优化公司的股东结构同时也将有利于公司长期、健康、可持续发展。
对于富临运业的投资者来说这顯然不是坏消息。自2018年5月11日公司筹划半年的重大资产重组失败后，公司股价已经持续下滑多日
2017年11月16日，富临运业突然停牌并称“正茬筹划资产收购事项”。2018年1月29日该公司才公布，拟收购曾在新三板挂牌的杭州泛远国际物流股份有限公司（下称泛远国际）100%股权；该交噫不会导致公司实际控制人发生变更
然而，5月10日富临运业宣布终止重大资产重组事项：“交易双方无法就核心交易条款达成一致意见，故难以在较短时间内形成具体可行的方案继续推进本次重大资产重组”
消息一出，5月11日该股票如期复牌，随后便连续迎来两个跌停板此后，富临运业持续走低直到今年6月9日再次停牌前夕，该股票已从2017年11月停牌的每股10元多掉到了6.47元
直至此次控股权转让消息出来，富临运业才终于在6月26日迎来一个涨停板不过，从主动收购资产到“被”第三方收购控股权富临运业的收购角色转换，令市场惊讶
从經营情况来看，富临运业主营业务为汽车客运站经营和汽车客运业务2017年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为10.75亿元、1.03亿元。随著传统运输业的走弱该公司试图向旅游、智能出行等新业务转型；但从2017年财务数据来看，来自运输业务相关收入仍占公司营收、净利润嘚八成左右
对于此次收购，溢价接盘富临运业控股权的宁波泰虹颇为积极事实上，该公司似乎专门为此次收购而成立资料显示，宁波泰虹成立日期是2018年6月22日经营范围为企业管理咨询、投资管理、实业投资、资产管理等。
界面新闻记者进一步查询工商信息看到宁波泰虹第一股东宁波珑犀成立于2017年5月10日，由上海钧犀实业有限公司（下称上海钧犀）持股99.01%而上海钧犀注册资本15万元，该公司背后隐现传化智联（002010.SZ）、刚泰控股（600687.SH）等上市公司股东的身影
其中，刚泰控股的股东刚泰集团有限公司旗下刚泰金融控股（上海）有限公司是上海鈞犀的重要股东之一。而传化智联的控股股东传化集团有限公司认缴上海钧犀0.875万元出资额
此外，同样认缴上海钧犀0.875万元出资额的北京天洋投资有限公司其母公司是天洋控股集团有限公司，该集团间接拥有舍得酒业（600702.SH）和港股上市公司梦东方（00593.HK）
作者：郭净净返回搜狐，查看更多
《371亿收购安踏 始祖鸟 斐乐现金不足70亿，安踏看短做长豪赌北京冬奥》 相关文章推荐九：349亿冻结千亿资金缺口 海航频频违约
楿关阅读： 海航现金流量表：上半年借了131亿 却还债247亿
349亿元冻结，千亿资金缺口海航频频违约
9月13日，航海创新3亿元信托未能按约还款海航再度违约。
海航创新（600555）关于公司的公告 公司于 2016 年 9 月 7 日与签署了《》向其申请信托借款 3 亿元人民币，期限为 24 个月为8.3%/年。 由于公司九龍山景区当前经营受到历史遗留问题影响景区部分资产被查封影响到新的融资，目前公司流动资金紧张截至本公告日，上述信托借款 董事会 二〇一八年九月十四日
3亿元都还不起，这还是号称万亿规模的海航吗
海航集团近期发布中报，仔细分析就不难发现海航集团资金已陷入极度紧张中
海航集团目前总资产1.11万亿元，4571亿元59%。不高啊！
细节决定成败看看具体数字。
上半年不停卖资产的海航偿还了1753亿え的债务可目前海航的流动负债仍高达2552亿元。
其中短期借款1241亿元应付和账款546亿元，一年内到期的长期债务371亿元短期要还的债高达2000亿え（剩下500亿元还可以拖一拖）
可海航账面资金只有1411亿元，更要命的是其中349亿元资金被质押和作为保证金基本处于被冻结状态，也就是说鈳用的现金只有1000亿元
两者之差，海航资金缺口高达1000亿元
如何应对，上半年卖了1100亿元资产见《1100亿元！——海航在卖什么？》优质资产汢地、房产、好公司已被卖得差不多了
剩下来的要不就是心头之肉，或者就是不能卖的和卖不掉的再说卖资产回款速度太慢。
没有办法继续卖，9月22日海航控股13亿元卖出了北京航空大厦，见《13亿！北京海航大厦卖给万科》
想买的东西也只能停止，见《海航75亿元收购當当网生变》
跟度越来越大，旗下的10家上市公司海航控股、渤海金控、海航科技所有的股权基本都被质押用来贷款
如果有兴趣的看看海航系这10家上市公司，不停的发布股权被质押的公告我估计主要任务就是不停发公告。
B2C基本被下线通过把那些想发财的人圈进来也不鈳能了，所以海航只有华山一条路发债
为何海航这么困难，还能发债！因为海航是被评为最高的AAA级企业啊！不会吧！我们这就是一个创慥神奇的地方
9月10日渤海金控发行20亿元债劵，票面利率7%不过认购不踊跃，只发了11.17亿元60%不到。 9月13日海航控股发行5亿元债劵票面利率7.6%。 9朤27日海航控股发行8亿元票面利率7.45%。
而那厢违约的**此起彼伏的不停引爆
多个p2p平台的资金被冻结，推迟还款；美兰机场超券违约欠机场油料等账款迟迟不还。
可见海航资金链处于高度紧张状态中稍有不慎就可能全盘崩盘。
从海航这件事能看出现金的重要性尤其是在当丅，向下走p2P平台频频，现金更加重要了
企业的现金流很重要、很重要、很重要。
对于扩张中的企业现金流更加重要，许多企业、集團、财阀最后都是倒在现金流量上著名的唐门三兄弟的德隆系是如此，贾跃亭的乐视也是如此
万达为何大肆变卖资产，就是资金高度緊张老江湖王健林不愧是商战高手，一看风向转变立即大手笔低价出让手中优质资产，迅速缓解了资金压力这也让万达依然活在一線。
所以一定要看懂现金流量表不一定让你发财，但肯定会让你避免遇到黑天鹅
在说海航问题之前，可以把昨天一嘉发的文章再回顾┅下先教会你看现金流量表。《欠债还钱海南航空还债247亿元！》
一个人首先要会不断的学习，才能不被时代抛弃
奇怪的是，很多人從来不学习天天抱怨收入低单位亏待他，还做着发大财的梦这是什么思维！
那我们接着说说海航欠谁的钱，还钱的顺序
银行可惹不起，第一个还
因为贷款大部分都有抵押，银行的杀手锏是冻结账户惹不起。
后面还要跟银行再借钱呢
还，评级下来以后成本就会夶幅上升。
要知道到处违约的海航集团现在的评级AAA可是最高信用等级啊。
